卧龙海外并购的重点

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上虞区人民西路1801号，卧龙控股集团全球总部所在地。细心的人会发现，大楼里醒目的“东方西门子”口号已经被“全球第一汽车”的新目标悄然取代。

"它是去年撤回的。"卧龙集团董事长陈建成透露，去年6月，卧龙完成了对美国百年工业巨头通用电气和中低压电机业务的并购，超越西门子，正式成为全球第二大电机企业。

自2011年收购奥地利ATB集团以来，卧龙集团通过四次海外并购完成了汽车产业的全球布局。目前，海外工厂有14家，分布在东南亚、欧洲和美洲，海外员工超过5000人，约占卧龙集团员工总数的30%。

负担得起:M&A可以做任何需要的事情

回顾八年前的第一次海外并购，陈建成仍然认为这是“一笔交易”。“当时，奥地利亚投行集团被收购，1.02亿欧元的交易价格甚至低于亚投行集团的净资产。”陈建成透露。

2010年下半年，卧龙集团得到消息:受欧洲债务危机影响，欧洲第三大汽车集团——亚投行的母公司遭遇了5亿欧元的债务危机，准备出售亚投行集团。

“我们研究发现，亚投行集团的资产仍然非常优秀，由于母公司的金融危机，它们急于出售资产。”为了确保合并的成功，陈建成亲自飞往奥地利进行谈判。“10家工厂有3700多名员工，工厂占地面积超过10万平方米。还有品牌和专利等无形资产，最重要的是欧洲市场。”陈建成抵达奥地利后，他证实这是一个超高价值的M&A项目。

然而，并购的过程并不总是一帆风顺的。尽管存在资金链问题，ATB的实际控制人不愿意出售公司。卧龙集团成立了20多个M&A团队，并在半年内与亚视集团进行了10多轮谈判。“在谈判过程中，不时会出现这样的新问题，很难迅速谈及，对方不得不暂时提高价格。”陈建成说，“用于并购的资金已经到达欧洲公司的账户。当时，我们借了7000多万美元，还投资了7000多万美元。”听说对方想提价，陈建成决定放弃收购，返回绍兴。

根据奥地利政府的规定，亚投行集团的母公司有一年的期限来处理债务危机。一年过去了，债务仍未得到处理，于是当地法院接管了企业，再次成立了卧龙集团，拔河比赛终于圆满结束。

"我们海外并购的第一个原则是:负担得起."在陈建成看来，海外的M&A应该量力而行，而最忌讳的就是“蛇吞象”。“溢价不应该太高，在EBIT，报价一般是合理的7到8倍(税前收益)。收购价格太高，财务压力可能会压倒公司”。

去年6月，卧龙集团完成了第四次海外并购，即在美国交付通用电气的中低压电机业务，收购通用电气的墨西哥工厂，以及收购通用电气10年的商标使用权。“通用电气是世界工业巨头。有些人认为我们是‘小鱼吃大鱼’，但事实并非如此。”陈建成表示，通用电气出售汽车业务是一次战略撤退，现金交易价格为1.6亿美元，包括通用电气商标10年的使用权，且价格不贵。

管理它:集成过程很长

兼并和收购很困难，而整合就更难了。用陈建成的话说，M&A企业的整合将考验“技能”。“让M&A公司独立运营两三年，然后逐步融入整个集团。”这是陈建成一体化的第一个秘密。

2011年10月，卧龙集团收购亚投行集团，完成股权和债权的交付，更换监事会和管理层。并购后，亚投行集团的管理人员没有发生很大变化。原董事长续任，陈建成担任监事会主席，首席财务官派驻上虞总部。

中西文化差异很大，工会力量也很强，这是合并后遇到的两大管理问题。在欧洲，工厂和车间的工具数量应该减少，雇员的职位应该调整，这应该与工会讨论。"一些零部件已经从欧洲转移到中国."陈建成表示，欧洲工厂有600多名员工被解雇，每位员工的薪酬为7万至8万欧元。

在卧龙集团，许多商务资料都是英文、中文甚至德文。卧龙集团每次召开集团会议，都会聘请同声传译人员，因为许多海外高管都会出席会议。“在会议开始时，我们遇到了‘钉子’。”例如，陈建成说，如果会议与海外高管的休假时间相冲突，他们将不会参加会议。“这就是文化差异的关系。既然他们都知道总部开会的时间，假期安排就要错开了。”

"并购后的整合是一个漫长的过程."陈建成表示，严格来说，亚投行集团今年才完成整合。现在，卧龙集团海外工程和上虞总部已经实现了三个“一网”:一个信息管理网、一个销售网和一个采购网。以购买网络为例。过去，实行分散采购。现在，总部统一采购可以最大限度地降低采购成本。

良好的管理:1+1+2协同效应

在收购亚投行集团的同时，卧龙集团还将亚投行集团120多年来积累的管理、技术、品牌和市场资源收入囊中。"我们的汽车制造水平已经跃升了至少15年."陈建成直言不讳地表示，在收益方面，卧龙集团在三年内收回了收购成本。

“M&A必须带来1+1 2的协同效应。陈建成说:“成功的秘诀在于银行间的M&A交易和对跨境并购的谨慎处理。”。

卧龙集团拥有使用通用电气商标10年的权利，并且卧龙的标志贴在每一台带有通用电气商标的电机上。“过去，卧龙在北美的出口额也在5000万至7000万美元之间，但从未进入北美的主要客户。”陈建成表示，凭借10年的缓冲期，依靠卧龙汽车的质量，它最终将取代通用汽车的商标。收购通用汽车业务后，卧龙集团在北美的出口量有望在今年成倍增长。

卧龙集团上虞生产车间有一个智能工厂。2014年12月，卧龙集团以1780万欧元收购了意大利工业机器人SIR。卧龙山庄机器人有限公司是意大利SIR公司在中国的独资企业，将SIR技术引入中国，使上虞的机器人工厂中文版成为现实。"去年，该公司实现利润4000多万元."陈建成说，这项业务也计划在科学和技术委员会上市。

在完成汽车产业的全球布局后，卧龙集团正在建设自己的全球中央研究院，来自通用电气、亚视和西门子等跨国巨头的大量汽车专家已经加入卧龙集团。“卧龙集团的目标是尽快实现“全球汽车行业第一”的梦想。”陈建成表示，从2019年起的三年内，计划将约60亿元经营净现金流的50%用于R&D和工厂数字化改造，以加快传统制造业向智能制造业的转型升级。

边肖:王旭东金伟