“家庭”计划和“幸福”结婚

这个家庭就要结婚了？

15日，均为a股上市公司的国内家电业巨头西林门和古家角宣布，西林门控股股东华谊投资计划将其西林门股份以每股不低于15.2元的价格转让给古家角，总成交价不低于13.8亿元。如果交易完成，顾佳将持有不少于23%的西林门股份，并成为西林门的最大股东。

a股市场上“a股吃a股”的罕见举动使得这场“联姻”成为这两天资本市场的焦点。最近，持续下跌的a股市场经历了如此大规模的收购，这也引发了更多的市场投机。

a股上演“一吃一”的大戏？

说到幸福，首先想到的是床垫；谈到家庭，沙发是它的主导产品。的确，虽然古佳家居和西林门都是国内家装行业的知名品牌，但在市场细分方面仍有一些差异——古佳是沙发软包家居的龙头企业，西林门是床垫家居的龙头企业。顾佳表示，如果交易完成，西林门将成为顾佳的控股子公司，预计将为公司未来带来相应的产业整合资源协调和经营投资收益的机会，丰富公司床系列的品牌布局和产品序列，巩固其行业领先地位。

资本市场这一重大举措的实质是上市公司的并购。一旦交易完成，该家族将以现金方式收购不少于23%的西林门股权，并成为控股股东。西林门也将改变其控股股东和实际控制人。

在a股市场，上市公司收购非上市公司的案例数不胜数，但上市公司收购上市公司的案例却很少。著名上市公司之间的最新收购可以追溯到10年前美的收购小天鹅。

幸福是愿意做“小弟弟”的吗？

对于绍兴人来说，当地的家庭品牌“西林门”很熟悉。2012年，致力于床垫生产20多年的西林门成功上市，成为“第一只床垫股”，一度在业内备受瞩目。

在上市后的几年里，幸福发生了巨大的变化。2015年，公司斥资7.2亿元收购绿城传媒，正式进入文化传媒行业，进入影视圈。去年，西林门推出了央视品牌计划，耗资高达1亿元。

当然，西林门的主营业务在不断发展——越来越多的线下店铺开张，在线平台的销售渠道也在不断扩大。除绍兴外，公司还在四川成都、广东佛山和河北香河建立了生产基地，形成了全国范围的产能布局，甚至计划在东南亚建立生产基地。

涉及到其他行业和持续的产业扩张，近年来，幸福的“成本”非常高。然而，根据该公司近年的财务报告，西林门的表现并不差。根据公司今年年中报告，上半年营业收入18.4亿元，同比增长55.62%，上市公司股东应占净利润1.23亿元，同比增长29.55%。还值得注意的是，就在上个月，西林门连续发布公告。一方面，宣布发行a股可转换公司债券，募集资金总额不超过8.95亿元。另一方面，增加了435万股a股作为担保和信托财产。

业务在扩张，业绩在攀升，那么，当这笔交易愉快时，你为什么想成为“小弟弟”？在这方面，联系一下西林门方面。“目前，这只是一个交易计划，因此大规模交易不可能简单完成。”公司证券事务代表朱圆圆表示，根据大股东提供的信息，他们在10月15日发布了相关公告，如果后续有新的进展，将根据大股东提供的信息及时发布新的公告。另一方没有回答交易是否与公司的现金流状况有关的问题。

西林门是在讨价还价吗？

最近，股市持续暴跌，许多上市公司市值缩水，幸福也未能幸免。根据计划，古家河锡林门的交易价格为每股15.2元，比公告前10月12日的收盘价11.66元高出30%，但与今年6月初的23.77元相比，股价已下跌近一半，为去年的最低点。如果与西林门股价峰值时的最高30元相比，这个家族占据了很大优势，因此毫不夸张地将其描述为逢低吸纳。

事实上，随着a股市场的大幅下跌，许多股票价格已经下跌了一半，对于许多大股东来说，质押比例很高，资本风险明显增加。为了避免可能出现的“开仓”风险，许多上市公司最近采取了更加频繁的反担保行动，资本注入和资产重组在市场上屡见不鲜。

“从纯市场角度来看，如果这笔交易成功，肯定会让整个家居行业受益。”对于这次重大收购，业内许多人都这么说。我市一位资深券商人士周向明认为，低价逢低吸纳这样的优质资产，绝对是家族的正确经营模式，对整个行业都是一个积极的好处。

一些业内人士还分析称，根据顾的半年度报告，截至今年6月30日，他账户上的现金余额为8.79亿元，如果他想完成收购，还将面临财务问题。交易公告发布的当天，西林门已接近日均线，而该家族连续两个交易日下跌。“被出售的喜悦和对付款的恐惧也表明交易存在一些不确定性”。

边肖:严蔡玥黄方静